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泰达宏利复兴伟业基金经理吴华:市场三季度有望迎来修复行情

2018-07-23 10:13:50

回顾上半年,受中美贸易摩擦等多种因素影响,股指连续走低的现状成为投资者心中挥之不去的“阴云”。对此,泰达宏利复兴伟业基金经理吴华表示,目前上市公司的估值整体低于历史平均水平,利空因素得到有效释放,三季度A股市场有望在低位迎来明显的修复。

在吴华看来,负面因素对市场的杀伤力最大的阶段是从无到有的预期形成阶段。预期形成的过程伴随着恐慌,对市场杀伤力最大。一旦预期形成,市场注意力会过渡到对实体经济影响的分析,这时理智和取代恐慌情绪,市场会展开正常的分化。当前中美贸易战的预期已经比较充分,经济自发的反关税的力量也正在酝酿,从长远看,关税和反全球化是逆历史趋势的,反对的力量会日益积聚,这些因素会导致贸易战向相反方向转化。

此外,吴华认为在本轮地产股大幅度调整下,未来地产调控不会放松,而相关股票目前也已经大幅度回调。加之目前金融去杠杠取得了积极的成效,其对直接融资市场的最大冲击波可能在过去。由此可见,三季度贸易战、房地产调控、金融去杠杠这三大因素的杀伤力可能会逐渐减小,加之优质龙头企业的中报盈利趋势可能会继续向好,A股在情绪面、流动性和企业盈利的共同作用下未来可期。

作为一位坚定的价值投资者,吴华对公司的成长模式、运营管理等有丰富的研究积累,对公司的内在价值有深入的把握,长期的投资实践形成了他独特的长线投资风格和均衡配置策略。在选择个股方面,吴华追求的是投资业绩加速成长的行业优质龙头公司,以合理价格寻找价廉物美的公司。“价廉”即估值合理,“物美”表示公司成长逻辑扎实可靠,“价廉物美”的投资组合既收获优质公司成长带来的收益,又能获取市场波动过程中估值与价值偏离过程中的超额收益。

以吴华管理的泰达宏利复兴伟业基金为例,他在二季度对该基金的操作思路如下,首先要保持自己投资方法的联系性和一惯性,尽可能不被市场影响;其次,吴华相信中国和美国经济互补性高于竞争性,因此贸易战影响可控;再者,长线来看,中国股市中部分成长股经过了三年的估值调整,目前已经具备了较好的投资价值。因此,在泰达宏利复兴伟业的投资中,吴华对该基金延续了不择时的投资方法,继续满仓运行,坚持以GARP(同时考量价值因素与成长因素的混合型投资策略)为中心的自下而上精选个股的策略,并保持了很低的换手率。

谈及三季度的操作策略,吴华表示市场上业绩稳定增长的优质公司依然会是配置重点,投资组合的超额收益也往往来自于此,他相信真正的企业价值能够穿越一切周期,为投资者在时间长跑中赢得胜利。

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